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作为上下游关系的玻璃和纯碱 为什么会背道而驰？-当前播报

2023-04-21 21:17:20     来源 : 一德期货


(相关资料图)

纯碱是玻璃的生产原料之一，按产业链逻辑来说，纯碱和玻璃的价格趋势在较长的时间周期中其趋势上涨下跌的结构应该是同向的。但是事实是，商品自身还有自己的供需面以及特殊性。比如纯碱虽然是平板玻璃的生产原料，同时也是光伏玻璃的生产原料，所以纯碱需求端来源是下游需求提前，而平板玻璃更多需求来自房地产和汽车消费等工业端需求。

今年3月以来，玻璃期价重心不断抬升稳步上涨，反观纯碱期价却大幅下跌，玻璃-纯碱价差收缩明显。作为上下游关系的玻璃和纯碱，走势为什么会背道而驰? 今天就带大家来了解一下！

玻璃纯碱虽然是上下游的关系，但是纯碱在玻璃中的成本占比还是比较小的（1吨的玻璃用0.2吨纯碱），所以纯碱的波动对玻璃的影响是比较小。相对来说它们两个的套利还需要看两者基本面的强弱关系，利润整体的影响还是比较小。

纯碱在3000左右玻璃在1500的时候，可能会有一点成本上面的影响。举个例子2022年11月之后纯碱的上涨。当纯碱涨到3000多的时候，玻璃是非常弱的，在这种情况下纯碱继续上涨，然后就会继续压制玻璃的利润。所以纯碱的上涨就在基本面非常好的情况下其上涨的幅度也会受限。其它的时候还需看自身的强弱关系。

纯碱自从2019年上市以来跟玻璃的走势出现过两次大的反差。一次是2021年7月到10月，一次是眼下。2021年9月以前都是玻璃比纯碱价高，之后是纯碱比玻璃价高，这又是什么原因呢？

在2021年（7-9月）当时纯碱实际上一直是处于上行通道，因其没有新增的产能且需求端的光伏玻璃这一块一直是亮点，叠加当时也有一个限电的影响，纯碱受到的影响比较大。所以当时纯碱的开工率是比较低的，而玻璃这一块是因为玻璃的下游会受影响，而玻璃在2021年的7月之后其产能一直上增且累库，下游需求又受到了限制，所以两者的一个走向，反差是非常的大。而现在这个节点，纯碱受大投产的影响，叠加现货厂家心态较弱，导致盘面下跌较多。而玻璃现在反过来，在2022年7月之后一直是在去产能，实际玻璃的库存一直是在持平的。但供需基本上达到了平衡，去年（2022年）的下半年地产表现较弱，但是库存并未持续累库，今年春节之后整个地产转好，那么玻璃需求相对较好。然后下游可能反馈的订单还是不太多，需求相对看好的的低库存情况下进行补货。所以玻璃最近的去库是非常的明显，整个的中游下游都在拿货。再来看看现在玻璃的价格，玻璃的生产利润是非常高的，应该说是比如2020年疫情之前（从2015年到2019年），然后现在的利润基本上是处于历史的高位水平，所以这是它最大的对玻璃的限制。从供需上来看，玻璃的价格没有太大的限制，因为现在的点火线还不太多，后面是关注玻璃点火的情况。

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